资金持续涌入科技板块股票杠杆多少倍，飞起来的不仅仅是股票，还有可转债！

今年以来，债券市场出现持续调整，中证50债券指数近一个月下跌0.57%，年内至今下跌0.52%，近三个月上涨1.50%。国债指数年内涨幅也回落到0.33%。但是可转债指数则表现强劲，堪称一枝独秀，价格持续攀升，创下3年来新高，实现了年内5.38%的涨幅，远超同期上证指数和沪深300指数。

中证可转债指数创下3年新高

2月26日，可转债市场开盘后，市场热点持续活跃，500只可转债继续大面积上涨。其中，宇树科技题材的景兴转债开盘领涨，随后震裕转债涨超12%。到收盘时，景兴转债 (128130)涨9.99%，智尚转债 (123191)涨6.89%，荣23转债 (113676)涨6.01%。

自春晚“扭秧歌机器人”走红以来，机器人板块市场热度显著上升，2月以来机器人板块个股普遍大涨，平均涨幅达到27.12%，新时达、中大力德、固高科技等10股累计涨幅超过50%。

正股热度持续攀升下，偏股转债继续保持超额优势，远远拉开了与其他转债的差距，科技题材的可转债大面积走强。其中，宇树科技题材的景兴转债(128130)，在2月份至今上涨幅度也达到了18.51%，而正积极开拓机器人相关应用领域的智尚转债(123191)则在2月份至今涨幅达到了75.81%。

Wind资讯数据显示，自2024年9月24日以来截至2025年2月26日收盘，在多重利好因素推动下，中证转债指数呈现出强劲上涨态势，区间累计涨幅19.97%，近3个月涨幅8.56%，而年内5.38%的涨幅。

随着可转债市场价格持续攀升，债券平均价格更是站上130元之上，均接近2023年以来的90%分位数位置，中证转债指数也逼近2022年初的高点。规模最大的可转债ETF(511380)，26日成交金额近42亿元，总规模在春节后持续保持在400亿元上方。

转债市场进入新阶段

现在还能上车吗？对于这一问题，中欧基金固定收益投资部混合资产组负责人邓欣雨认为，转债市场进入了一个新的阶段。一方面，我们要保持多头思维，另一方面，也要注意策略增强。历史上几乎每次基金的投资风险偏好处于低位时，都对应着权益市场显著变化的时期，比如2012-2013年、2018年底等阶段。这时，我们需要对未来股票趋势的变化提高关注度。如果发生风险偏好变化，空头思维转向多头思维时，权益市场上行的风险更大，资产配置更应适度加大风险暴露。

目前，权益市场资金仍然在持续流入包括人形机器人在内的人工智能产业链。从规模居前的机器人ETF(562500)来看，近1周净流入16.11亿元，基金规模较一个月前增加40.69亿元，最新规模达96.53亿元。从产业发展视角看，包括人形机器人在内的人工智能产业链将是未来多年强趋势领域。2025年，国内主流科技大厂的资本性支出有望进入新一轮上升周期。同时，在Deepseek等相关推动下，2025年可能成为AI应用规模落地元年，逐步进入生态拐点。

持续关注可转债市场的私募 “万柏基金”合伙人陈勇表示，可转债的溢价率中位数达到30.8%，短期情绪过热，需警惕回调风险。但是中长期来看，权益市场情绪、预期均较为乐观，叠加转债供给收缩，利率低位下机构需求旺盛，增量资金驱动下转债估值仍有望继续支撑。后期，转债板块方面仍然建议关注高科技、机器人、新能源等高成长性行业以及消费、化工等顺周期行业。

2025年，可转债市场的供需格局预计会趋紧，这也是可转债市场未来有望延续走强趋势的一个重要原因。有数据显示，随着大量银行转债到期，底仓品种收缩明显。分评级来看，2024年AAA评级的转债规模约为2890亿元，同比下降约22%，预计2025年或进一步减少；分规模来看，2024年20亿+以上的转债规模约为4355亿元，同比下降约20%，市场预计2025年进一步减少到3155亿元。

校对：廖胜超股票杠杆多少倍

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